2012年11月15日，腾讯发布2012年第三季度财报。财报显示，腾讯第三季度总收入为人民币115.656亿元，较上一季度增长9.9%；毛利为人民币67.785亿元，较上一季度增长了9.1%。电子商务交易业务的收入比上一季度增长32.2%，达到人民币11.339亿元，占2012年第三季度总收入的9.8%。看上去，腾讯电商业绩看起来还不算差。

但是真是这样的吗？

自2012年以来，腾讯将电商业务摆在较高的战略位置。2012年5月，腾讯宣布将业务系统重组为六个新事业群，电商业务开始其中的一个独立事业群。此外，腾讯已成立一家全资附属公司管理腾讯电子商务业务。随后，腾讯集团董事会主席兼首席执行官马化腾宣布：腾讯将为独立运营的腾讯电商控股公司投入10亿美元，集团总裁刘炽平出任腾讯电商控股公司董事长。近日，腾讯首席执行官马化腾表示，腾讯电商未来5年有望成为超级电商平台。似乎腾讯在电商已迈出坚实的一步，腾讯的电商帝国梦并不遥远。

电商布局战线较长

腾讯在电子商务方面一直在布局。较早之前腾讯就在运营QQ商城及腾讯拍拍网。2011年10月11日腾讯上线超级网购平台QQ网购。2012年年初，腾讯追加对易讯网的投资并形成对易讯网控股。易讯网采用自营方式。除此之外，腾讯还投资了F团、高朋网、好乐买、珂兰网、妈妈网等电商网站。据最新发布的财报，腾讯通过追加投资方式，已获得一家电商网站58%股权，并将该公司财务报表予以合并。种种迹象表明，该被合并的电商公司应是F团与高朋网合并后的新F团。另外，腾讯微商城2012年10月30号也已正式发布。微商城是腾讯微博为回馈用户持续活跃行为而搭建平台，通过完成指定任务赚取积分，使用积分兑换商城内丰富礼品。

从腾讯一系列布局来看，腾讯电商业务战线拉得较长。有自营平台，如围绕易讯开展的B2C业务。也有电商代理平台，电商代理平台又分以F团与高朋网代表的团购业务及以QQ商城、拍拍网及QQ网购为代表的C2C代理交易平台。另外腾讯也投资了一些垂直型的电商网站，象好乐买、珂兰网、妈妈网等。腾讯并未实现对这些垂直型电商网站的控制，但对这些电商网站具有重大影响。另一方面，战线已从在线网络发展到移动互联网，象最新发布的微商城。

B2C毛利偏低

先看看腾讯近三个季度以来电商盈利状况。下表是腾讯2012年前三季度的盈利状况表。

从基本面来看，前三季收入一直呈上升趋势。腾讯第三季度电商业绩相对于前两个季度要好一些。收入首次迈过10亿大关，达到了11亿人民币。收入环比增长32%，而上个季度只有14%。毛利率上升了一点，达到了4.3%。但总体来看，电商相关数据并不乐观。

首先，尽管腾讯第三季度毛利率上升到4.3%， 但这个毛利率并不能让人信服。目前腾讯网的主营收入来源于以易迅网为代表的B2C自营收入，而团购及C2C平台的代理及佣金收入比重较小。看看其他B2C电商毛利率。亚马逊毛利一般稳定在20%-25%之间，当当网的毛利率最差时侯也有13%左右，而唯品会的毛利在20%左右摇摆。更何况腾讯电商收入中，还有一部分收入是团购及C2C平台的代理及佣金收入，而这部分的代理收入毛利率一般来讲是相当高的。如果扣除这部分因素的影响，则腾讯网的电商自营业务毛利率则更低。

腾讯电商自营业务毛利率如此低，很有可能是腾讯易讯网的电子产品采用低价策略销售所致。易讯网的低价策略促成电商收入的增长，但这种收入的增长是建立在低毛利率的基础上的，并非是一种健康的电商业务模式。或许这是腾讯期望尽快切入市场的一种方式。但这样的方式实质也是一种变相的价格战，如今的电商基本都属于富二代，手里都有大把银子，八月份的价格战只是一种开始，日后这样的价格战预计还会上演。或许易讯仍旧在沾沾自喜在价格战中渔翁得利。但是谁又能想到，下次的战争中易讯网不会被中枪。